在20世纪90年代末的互联网繁荣时期,股息投资的概念是可笑的。当时,一切都在以两位数的百分比上升,没有人愿意从中获得2%的微薄收益股息 . 上世纪90年代的牛市结束后,股息再次具有吸引力;

对许多投资者来说,派息股票已经变得非常有意义。尽管自20世纪90年代以来,我们已经看到了几次市场飙升,“无聊”的股息股票仍然是普通投资者的最佳机会之一。

关键要点

  • 股息是公司根据公司利润向股东支付的现金;
  • 如果一家公司不从利润中支付股息,这意味着它选择将收益再投资于新的项目或收购;
  • 公司通常选择在其增长速度放缓时开始支付股息;
  • 一旦一家公司开始派发股息,它停止派息是非常不典型的。
  • 股息是增加投资组合稳定性的好方法,因为定期现金支付可能会长期持续;

什么是股息?

股息是公司现金支付的现金收益 . 它由公司董事会宣布并分发给股东。换言之,股息是投资者在公司利润中所占的份额,是作为公司的部分所有者而给予他们的。除了期权策略之外,股息是投资者从股票所有权中获利的唯一途径,而不必减少他们在公司的股份。

当一家公司从经营中获得利润时,管理层可以用利润做两件事中的一件:从本质上说,它可以选择保留利润再投资 他们进入公司的目的是希望创造更多的利润从而使股票进一步升值,也可以将一部分利润以分红的形式分配给股东。管理层也可以选择回购自己的部分股份,此举也将有利于股东。

一家公司必须保持高于平均水平的增长速度,以证明自己有理由进行再投资,而不是支付股息。一般来说,当一家公司的增长放缓时,它的股价不会攀升那么多,而派息是留住股东的必要条件。几乎所有的公司在获得巨额利润后,都会出现这种增长放缓的情况市值 . 一家公司的规模将不再像小盘股那样有30%到40%的年增长潜力,无论投入了多少资金。在某种程度上,大数定律使得一家大盘股公司和超过市场的增长率成为不可能的组合。

尽管支付股息通常是股票增长率开始放缓的一个标志,但这也是一个公司足够健康以确保其投资者获得稳定的支付的标志;

又在一起了:微软和苹果

微软在2003年目睹的变化完美地说明了当一家公司的增长趋于平稳时会发生什么。2003年1月,微软终于宣布将派发股息:微软的银行里有太多现金,根本找不到足够值得花的项目。毕竟,高飞成长股 不能永远持续下去。

微软开始派息的事实并不意味着公司的灭亡。相反,它表明微软已经成为一个巨大的公司,并进入了一个新的阶段,在其发展生命周期 ,这意味着它可能无法以以前的速度翻倍和翻倍。2018年9月,微软宣布将股息提高9.5%,至每股46美分。

同样的故事也在苹果公司上演。长期以来,苹果一直将自己定位为反微软的公司,没有比将现金重新投入公司或进行收购更好的用途了。然而,2012年,苹果开始支付股息,并在2017年超过股息宠儿埃克森美孚支付股息世界上最大的红利。 截至2018年11月,苹果向股东支付了每股73美分的股息。

红利不会误导你

通过选择派息,管理层本质上是在承认,经营利润最好分配给股东,而不是放回公司。换言之,管理层认为,将利润再投资以实现进一步的增长,不会给股东带来像股息分配那样高的回报。

公司支付股息还有另一个动机——稳步增长的股息支付被视为公司持续成功的有力标志。分红的好处在于不能造假,不是发了就是不发,涨了还是不涨。

我的情况不是这样的收益 ,基本上是会计师对公司盈利能力的最佳猜测。由于激进的会计做法,公司经常必须重述其过去报告的收益,这可能会给投资者带来相当大的麻烦,因为他们可能已经根据这些不可靠的历史收益预测了未来的股价;

预期增长率 也不可靠。一家公司可以大张旗鼓地谈论未来几年将获得回报的绝佳增长机会,但不能保证它能充分利用再投资收益。当一家公司对未来的稳健计划(影响其股价)未能实现时,你的投资组合很可能会受到冲击。

不过,你可以放心,没有会计可以重述股息和收回你的股息支票。此外,股息不能被公司浪费在无法实现的业务扩张上。你从股票中得到的红利是100%属于你的。你可以用它们做任何你想做的事,比如偿还你的抵押贷款或者把它当作一种消费可自由支配收入 .

谁决定股利政策?

公司董事会决定向股东支付多少比例的收益,然后将剩余的利润转回公司。尽管股息通常按季度分配,但重要的是要记住,公司没有义务每季度支付一次股息一刻钟. 事实上,公司可以停止支付股息 在任何时候,但这是罕见的,特别是对于一个有着悠久历史的股息支付公司。

如果人们习惯于从一家成熟的公司获得季度股息,那么突然停止向投资者支付类似于企业财务自杀。除非停止派息的决定得到某种战略转变的支持,比如说投资所有人留存收益 在强劲的扩张项目中,这将表明该公司存在根本性的问题。因此,董事会通常会尽最大努力保持支付至少相同数额的股息。

支付股息的股票如何与债券相似

在评估派息股票的利弊时,你还需要考虑它们的利弊波动 与那些不派息的纯成长型股票相比,股价表现如何。

由于上市公司如果停止或减少派息,通常会面临市场的不良反应,因此投资者可以合理地确定,只要持有股票,他们就会定期获得股息收入。因此,投资者对股息的依赖程度与他们对公司债券和债券利息的依赖程度大致相同债券 .

由于它们可以被视为准债券,派息股票往往表现出与成长股略有不同的定价特征。这是因为它们提供了类似于债券的固定收益,但如果公司表现良好,它们仍为投资者提供了从股价升值中获益的潜力。

投资者希望接触到该行业的增长潜力股票市场 而股息提供的(适度)固定收益的安全性应考虑将高股息收益率的股票加入其投资组合。与增长型股票投资组合相比,具有股息支付股票的投资组合的价格波动可能更小;

了解风险

股息从未得到保证,而且会像股价一样受到公司特定风险和市场相关风险的影响。在动荡时期,管理层将不得不决定如何处理股息。

以2008-2009年金融危机期间的银行业为例。在危机之前,银行以向股东支付高额股息而闻名。投资者认为这些股票稳定,收益率高,但当银行开始倒闭,政府出手救助时,股息收益率飙升,股价下跌。例如,富国银行在2006年和2007年提供了3%的股息收益率,但在2008年提高到了4.5%。2009年,该行被迫将股息从38美分降至5美分。

底线

公司不可能永远保持增长。当它达到一定规模并耗尽其增长潜力时,派息或许是管理层确保股东从公司获得回报的最佳方式公司收益 . 股息公告可能是一家公司增长放缓的迹象,但同时也是盈利能力可持续发展的证据。这种可持续的收入将可能产生一些稳定的价格定期支付股息。最重要的是,你手中的现金证明了你的收入确实存在,你可以再投资或在你认为合适的时候花掉它们。