随着时间的推移,石油似乎在全球经济中发挥着更大的作用。在早期,在钻探过程中发现石油被认为是一件令人讨厌的事,因为预期的宝藏通常是水或盐。直到1847年,第一口商业油井才在阿塞拜疆的Absheron半岛钻探。美国石油工业诞生于12年后的1859年,在宾夕法尼亚州的提图斯维尔附近进行了有意的钻探。(美国的钻探始于19世纪初,但他们钻探的是盐水,所以任何石油的发现都是偶然的。) 

虽然早期对石油的需求主要是对煤油和油灯的需求,但直到1901年才出现了第一次商业井能够大规模生产是在德克萨斯州东南部一个叫做Spindletop的地方钻探的。这个油田一天的产油量超过10万桶,超过了美国所有其他产油井的总和。许多人会说,现代石油时代诞生于1901年的那一天,因为石油很快将取代煤炭成为世界主要的燃料来源。 

在燃料中使用石油仍然是使其成为高需求的主要因素商品 但是价格是如何决定的呢?

关键要点

  • 与大多数大宗商品一样,石油价格的根本驱动力是市场的供求关系。
  • 石油市场由投机者和对冲者组成,投机者押注于价格变动,对冲者限制石油生产或消费的风险。
  • 石油供应在某种程度上受石油生产国欧佩克(OPEC)的卡特尔控制。
  • 石油需求是由各种因素驱动的,从汽车汽油、航空旅行到发电。
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是什么推动油价上涨?

石油价格的决定因素

 随着石油作为全球高需求大宗商品的地位,价格的大幅波动可能会对经济产生重大影响。影响油价的两个主要因素是:

概念供给与需求 很简单。随着需求的增加(或供给的减少),价格应该上升。随着需求减少(或供给增加),价格应该下降。听起来很简单?

不完全是。我们所知道的石油价格实际上是由石油价格决定的期货市场。期货合约 是一项具有约束力的协议,它赋予人们在未来某个预先确定的日期以预先确定的价格购买石油的权利。根据期货合约,买卖双方都有义务在指定的日期完成交易。

在2020年春天,油价在COVID-19大流行和经济放缓中暴跌。欧佩克及其盟友同意历史性的减产以稳定油价,但减产幅度降至20年低点。

以下是两类期货交易者:

一个套期保值者的例子是航空公司购买石油期货以防范潜在的价格上涨。投机者的一个例子是,他们只是猜测价格方向,并不打算实际购买产品。根据芝加哥商品交易所(芝加哥商品交易所),大多数由投机者进行的期货交易中,期货合约的购买者占有商品的比例不到3%。 

决定油价的另一个关键因素是市场情绪。仅仅相信石油需求将在未来某个时候大幅增长,就可能导致当前油价大幅上涨,因为投机者和对冲者都会抢购石油期货合约。当然,情况也恰恰相反。仅仅相信石油需求将在未来某个时候减少,就可能导致目前石油期货合约(可能)销售时价格的大幅下降卖空也就是说,价格取决于市场心理学有时。 

当油价的经济因素不起作用时

基本供需理论认为,在所有条件相同的情况下,产品生产越多,销售成本就越低。这是一种共生的舞蹈。一开始生产更多商品的原因是因为这样做在经济上更有效率(或者说经济效率不低)。如果有人发明一种油井增产技术油田的输出只有一小部分增量成本,然后在需求保持不变的情况下,价格应该下降 .

事实上,有一段时间增加。2019年,北美的石油产量达到了历史最高点,北达科他州和阿尔伯塔省的油田一如既往地硕果累累。既然内燃机在我们的道路上仍然占主导地位,而需求又跟不上供应,你不认为汽油的价格会很高吗镍币 那时候一加仑?

这就是理论与实践对立的地方。产量很高,但分配和提炼却跟不上。美国平均建了一个精炼厂每十年(自20世纪70年代以来,建筑业的发展速度已放缓至涓涓细流)。实际上有一个净损失:美国的炼油厂比2009年减少了两个。尽管如此,该国剩余的135家炼油厂的产能仍远远超过其他任何国家的产能。我们没有充斥廉价石油的原因是,这些炼油厂的产能占到了90%。问一个提炼者,他们会告诉你的过剩产能 是为了满足未来的需求。

影响油价的大宗商品价格周期

此外,从历史的角度来看,似乎有一个可能的29年(正负一年或两年)的周期,支配着一般商品价格的行为。自20世纪初石油作为一种高需求商品开始崛起以来,世界上的主要高峰商品指数发生在1920年、1958年和1980年。石油在1920年和1980年随着商品指数达到顶峰。(注:1958年没有真正的石油峰值,因为它一直在以一种稳定的方式移动。)横向趋势从1948年开始,一直持续到1968年。) 必须指出的是,供给、需求和情绪优先于周期,因为周期只是指导方针,而不是规则。

影响油价的市场力量

还有一个问题就是卡特尔. 石油价格的最大影响者可能是欧佩克,它由13个国家组成(阿尔及利亚、安哥拉、刚果、赤道几内亚、加蓬、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿联酋和委内瑞拉);欧佩克总共控制着世界40%的石油供应。 

尽管该组织的章程没有明确指出这一点,但欧佩克成立于20世纪60年代,其初衷是粗略地确定石油和天然气价格。通过限制产量,欧佩克可以迫使油价上涨,从而理论上比其成员国在世界市场上以现行汇率出售石油所获得的利润更大。在20世纪70年代和80年代的大部分时间里,它都遵循这种听起来有点不道德的策略。 

引用P.J.O'Rourke的话,“某些人进入卡特尔是因为贪婪;然后,因为贪婪,他们试图摆脱卡特尔。”;据美国媒体报道。能源信息管理局,欧佩克成员国经常超过配额,在明知执法者无法真正阻止他们这样做的情况下,额外卖出几百万桶。与加拿大、中国、俄罗斯和美国作为非成员国,欧佩克正在增加自己的产量,正如其代表团委婉地指出的那样,“确保石油市场稳定,以确保向消费者提供高效、经济和定期的石油供应。”; 

尽管该财团誓言在可预见的未来将油价保持在每桶100美元以上,但在2014年年中,它表示拒绝减产,即使价格开始下跌。因此,成本原油从每桶100美元以上的峰值跌至每桶50美元以下。截至2020年1月,油价在52美元上方徘徊。 

底线

与大多数产品不同,石油价格并不完全由供应、需求和市场对实物产品的情绪决定。相反,由投机者大量交易的石油期货合约的供给、需求和情绪在价格决定中起主导作用。大宗商品市场的周期性趋势也可能发挥作用。不管价格最终是如何决定的,都是基于燃料和能源的使用消费品 ,看来在可预见的未来,石油的需求量仍将很高。