&“唯一让我高兴的事就是看到我的红利到来。”——约翰·D·洛克菲勒。

公司沟通财务状况和股东价值就是说股息支票在邮寄中。股息,那些现金分配许多公司定期从收益向股东传达一个关于未来前景和业绩的清晰有力的信息。公司的意愿和支付能力随着时间的推移,稳定的股息——以及它增加股息的能力——提供了有关其价值的良好线索基本原理 .

关键要点

  • 一家公司支付定期股息或现金分配的能力对向股东传达其基本实力和可持续性有很大帮助。
  • 一般来说,成熟的、增长较慢的公司往往会定期派息,而年轻的、增长较快的公司则宁愿将资金再投资于增长。
  • 股息收益率衡量的是相对于股价已获得多少收入;较高的收益率更具吸引力,而较低的收益率则会使股票相对于其所在行业的竞争力降低。
  • 股利覆盖率是衡量一个公司是否健康的重要指标,它是指公司盈利与股东获得的净股利之比。
  • 过去股息支付不断上升而突然减少的公司可能会出现财务问题;类似的,持有大量现金的成熟公司也可能出现问题。

股息信号基本面

在20世纪30年代法律要求公司披露财务信息之前,公司支付股息的能力是其成功的少数迹象之一财务健康. 尽管证券交易法1934年增加了透明度 它带来的行业,股息仍然是一个有价值的标准,一个公司的前景。

通常,成熟、盈利的公司会派发股息。不过,不分红的公司未必没有分红利润. 如果一家公司认为自己的增长机会比其他地方股东的投资机会更好,它通常会保留利润和利润再投资 ;将他们带入业务。由于这些原因,很少有人&成长型公司支付股息。但即使是成熟的公司,尽管它们的大部分利润可能作为股息分配,但仍然需要保留足够的资金现金 为业务活动提供资金并处理突发事件。

股息示例

微软的发展(MSFT公司)通过its生命周期演示了股息和增长之间的关系。当比尔·盖茨的创意成为一个高度增长的关注点时,它没有支付股息,而是将所有收益再投资,以推动进一步的增长。最终,这个800磅重的软件;大猩猩 &它已经到了一个无法再保持如此之久的前所未有的增长速度的地步。

因此,与其通过资本增值,公司开始使用分红和股票回购作为让投资者保持兴趣的一种方式。该计划于2004年7月宣布,当时距离公司成立已近18年首次公开募股. 这项现金分配计划通过一项新的8美分投资,将价值近750亿美元的资金注入投资者的口袋每季的股息,特别的3美元一次性分红,以及300亿澳元股票回购项目历时四年。2019年,公司仍在以现金分红 1.32%。

股息率

很多投资者都喜欢看电视股息率,即每股年股息收入除以当期股价. 股息率衡量的是收到的收入与股价成比例的数额。如果一家公司的股息收益率与同行业的其他公司相比较低,这可能意味着两件事:(1)股价高是因为市场认为该公司前景可观,并不过分担心公司的股息支付;或者(2)该公司陷入困境,无力支付合理的股息。然而,与此同时,一家股息率高的公司可能也在暗示自己生病了,有一个良好的发展前景沮丧的 股价。

在评估成长型公司时,股息率并不重要,因为正如我们前面所讨论的,留存收益将再投资于扩张机会,给予股东利润的形式资本利得 (想想微软)。

虽然一家股息率高的公司通常是正的,但它偶尔也能表明一家公司财务状况不佳,股价低迷。

股利覆盖率

当你评估一家公司的股息支付方式时,问问自己公司是否有能力支付股息。一家公司的收益与支付给股东的净股息之间的比率(称为股息覆盖率)仍然是衡量收益是否足以支付股息的常用工具义务. 比率计算如下每股收益除以每股股息. 当覆盖率越来越低时,削减股息的可能性很大,这可能会对公司产生可怕的影响估价. 投资者可以放心投资覆盖率 2或3的。然而,在实际操作中,当覆盖率降至1.5以下时,覆盖率就成为一个紧迫的指标,此时前景开始看起来有风险。如果这一比率低于1,公司就用去年的留存收益支付今年的股息。

同时,如果支出 如果股价非常高,比如说在5点以上,投资者应该问管理层是否在隐瞒超额收益,而没有向股东支付足够的现金。提高股息的经理人告诉投资者,未来12个月或更长时间内的业务将保持稳定。

可怕的股息削减

如果一家有着持续增长的股息支付历史的公司突然削减了它的支付,投资者应该把这看作是麻烦迫在眉睫的信号。

尽管股息稳定或不断增加的历史无疑令人放心,但投资者需要提防那些依靠借款来支付股息的公司。以公用事业曾以可靠的收益和丰厚的股息吸引投资者。由于其中一些公司在试图维持股息水平的同时,将现金转用于扩张机会,它们不得不承担更大的风险债务水平。小心那些债务股本比率大于60%。更高的债务水平往往会导致来自华尔街以及美国政府的压力债务评级机构 . 这反过来又会阻碍公司支付股息的能力。

伟大的纪律主义者

分红给管理层的投资决策带来了更多的纪律。持有利润可能会导致过度增长高管薪酬管理不善,使用不当资产. 研究表明,一家公司持有的现金越多,就越有可能支付过高的价格收购反过来,损害股东价值. 事实上,支付股息的公司往往更有效地使用现金首都比不派息的同类公司要多。此外,支付股息的公司不太可能烹饪书籍. 让我们面对现实吧,当涉及到让收益看起来不错时,经理们可能会非常有创意。但由于每年要支付两次股息,操纵 变得更具挑战性。

最后,分红是公开承诺。打破它们既让管理层感到尴尬,也会损害股价。推迟提高股息,更不用说暂停股息,这被视为失败的自白。

股息支票形式的盈利证据可以帮助投资者轻松入睡-账面利润对一家公司的前景说一句话,那就是它产生的利润现金股利完全说另一件事。

一种计算价值的方法

股息之所以重要的另一个原因是,股息可以让投资者了解一家公司的真正价值。这个股利贴现模型是解释潜在的股票的价值,它是资本资产定价模型反过来,这也是公司财务理论。根据这一模型,一股股票的价值等于其所有预期股息支付的总和,即“折价回”到其预期收益的总和净现值. 因为股息是一种现金流 对投资者来说,它们是公司价值的重要体现。

同样重要的是要注意,有股息的股票不太可能达到不可持续的价值。投资者早就知道,股息为市场下跌设置了上限。