传统的交易所交易基金(etf)有数百个品种,几乎可以追踪你能想象到的每一个指数。ETF提供与指数共同基金相关的所有好处,包括人事变更率成本低,应用范围广多元化,加上他们的费用比率 明显降低。

被动投资 是ETF投资者普遍采用的策略,但不是唯一的策略。在这里,我们探讨并比较ETF的投资策略,以进一步了解投资者如何使用这些创新工具。

关键要点

  • 在过去十年中,etf的受欢迎程度大大提高,使投资者能够以低成本获得多个指数、行业和资产类别的多元化持股。
  • 被动etf倾向于遵循跟踪特定基准的买入持有指数策略。
  • 主动etf利用多种投资策略中的一种来超越基准。被动持有主动ETF确实提供了主动管理。
  • 被动etf往往比主动etf成本更低、透明度更高,但也没有为alpha提供任何空间。



被动投资

etf最初是为投资者提供一种单一的证券,可以跟踪指数并在交易时进行交易日内 . 盘中交易本质上使投资者能够通过一次交易买卖构成整个市场的所有证券(如标准普尔500指数或纳斯达克)。因此,etf提供了在全天任何时间进出头寸的灵活性,而共同基金每天只交易一次。

而盘中交易能力无疑是活跃市场的福音交易员,这只不过是为了方便那些喜欢买入并持有,这仍然是一个有效和流行的策略-尤其是如果我们记住;积极管理 ;基金无法超越基准或被动对手,尤其是在较长的时间期限内,据晨星ETF提供了一种方便且低成本的实施方法索引or被动管理 .

活跃交易

尽管指数化的历史记录,许多投资者并不满足于满足于所谓的平均回报率 . 尽管他们知道少数主动管理的基金跑赢了市场,但他们还是愿意尝试。etf提供了完美的工具。

通过允许日内交易,etf给了这些交易者一个跟踪市场方向并进行相应交易的机会。尽管仍像被动投资者一样交易指数,但这些主动交易者可以利用短期走势。如果市场开盘时标普500指数上涨,活跃的交易者可以立即锁定利润。

所以,所有的活跃交易可用于传统股票的策略也可用于ETF,如;市场时机,扇区旋转,卖空,然后继续购买边缘 .

主动管理ETF

虽然etf的结构是跟踪一个指数,但它们也可以很容易地被设计成跟踪一个受欢迎的指数投资经理的首选,镜像任何现有的共同基金,或追求某一特定目标投资目标 . 除了交易方式之外,这些ETF还可以为投资者/交易员提供旨在提供高于平均回报的投资;

主动管理ETF有可能使共同基金投资者和基金经理受益。如果ETF的设计是为了反映特定的共同基金,那么日内交易能力将鼓励频繁的交易者使用ETF而不是基金,这将减少现金流进进出出 使投资组合更易于管理和更具成本效益,提高共同基金对投资者的价值。

透明度和套利

主动管理的etf并不那么广泛,因为在创建它们时存在技术挑战。基金经理们面临的主要问题都涉及到交易的复杂性,更具体地说,是基金经理角色的复杂性套利对于ETF。由于ETF在证券交易所交易,ETF股票的交易价格与交易所股票的交易价格之间存在潜在的价差标的证券 . 这为套利创造了机会。

如果ETF的交易价格低于标的股票的价值,投资者可以通过购买ETF的股票,然后将其兑换成现金,从中获利实物分配标的股票的股份。如果ETF正在交易溢价对于标的股票的价值,投资者可以做空ETF并在网上购买股票公开市场 掩护这个位置。

对于指数ETF,套利使ETF的价格接近标的股票的价值。这是因为每个人都知道持有在给定的索引中。指数ETF通过披露其持有量和价格,没有什么可担心的平价 符合每个人的最大利益。

对于一只积极管理的ETF来说,情况会有所不同资金经理会因为选股而得到报酬。理想情况下,这些选择是为了帮助投资者超越 他们ETF的基准指数。

如果ETF频繁地披露其持有的股票,以便进行套利,那么就没有理由购买ETF——聪明的投资者只会放任套利基金经理 做所有的研究,然后等待他们最好的想法的披露。投资者随后将购买标的证券,并避免支付基金的管理费用。因此,这样的情景并没有激励基金经理创建积极管理的etf。

然而,在德国,德意志银行的DWS投资部门开发了积极管理的etf,向投资者披露其持有的股票机构投资者 每天,延迟两天。但这些信息只有在一个月前才会被公众所知。这种安排为机构交易员提供了套利基金的机会,但却向公众提供了过时的信息。

在美国,活跃的etf已经获得批准,但必须对其每日持有量保持透明。美国证券交易委员会(SEC)在2015年否认了不透明的主动ETF,但目前正在评估不同的定期披露的主动ETF模型。SEC还批准在ETF波动日不披露价格的情况下开放股票交易,以防止2015年8月出现创纪录的盘中下跌,当时ETF价格因证券交易停止而下跌,而ETF交易仍在继续;

底线

主动管理和被动管理都是ETF投资者合法且常用的投资策略。虽然由专业基金经理管理的主动管理型etf仍然很少,但你可以打赌,这是一种创新资金管理 公司正在努力克服在全球范围内提供这种产品的挑战。