小企业的失败对冲基金对世界上的任何人来说都不是特别惊讶金融服务但一只数十亿美元基金的破产无疑吸引了大多数人的注意力。当这样一个基金损失了惊人的金额,比如说在几个月甚至几周内损失了20%甚至更多的钱时,这一事件就被视为一场灾难。当然,投资者可能已经收回了80%的投资,但眼前的问题很简单:大多数投资者树篱基金的设计和销售的前提是,无论市场状况如何,它们都能盈利。损失甚至不是一个考虑因素,它们根本不应该发生。损失如此之大,以至于引发投资者大量赎回,迫使该基金关闭,这确实是吸引眼球的异常 . 在这里,我们来仔细看看一些引人注目的对冲基金崩溃,以帮助你成为一个消息灵通的投资者。

辅导的:对冲基金投资
背景
对冲基金的失败率一直很高。一些策略,例如管理期货 而只做空的基金,由于其业务操作的风险性质,通常有较高的失败概率。当市场走向不利时,高杠杆率是另一个可能导致对冲基金失败的因素。不可否认,在推出投机性投资的过程中,失败是一个可以接受和理解的部分,但当大型、受欢迎的基金被迫关闭时,在崩溃的某个地方,投资者可以得到一个教训。

虽然下面的简要总结不会涵盖对冲基金交易策略的所有细微差别,但它们将为您提供导致这些惊人失败和损失的事件的简单概述。这里讨论的大多数对冲基金死亡事件发生在21世纪初,与使用杠杆作用衍生品进行证券交易交易员 实际上并不拥有。

选项,期货,边缘,和其他金融工具可以用来创造杠杆。假设你有1000美元要投资。你可以用这笔钱购买10股每股100美元的股票。或者你可以通过把1000美元投资于5家银行来提高杠杆率期权合同 这将使你能够控制,但不是拥有,500股股票。如果股票价格朝着你预期的方向移动,杠杆作用会使你的收益成倍增加。如果股票对你不利,损失可能是惊人的。

冲基金不凋花
尽管长期资本管理(下文讨论)是记录最多的对冲基金失败,苋菜红顾问的下跌标志着最重大的价值损失。在吸引了价值90亿美元的管理资产对冲基金的能量交易策略由于2006年天然气期货交易损失超过60亿美元,该公司破产。由于温和的冬季条件和温和的飓风季节,面对错误的风险模型和疲软的天然气价格,天然气价格没有上涨反弹达到为公司创造利润所需的水平,一周内损失了50亿美元。经过警方的深入调查商品期货交易委员会,苋菜被指控企图操纵天然气期货价格。 

贝利科茨克伦威尔基金
2004年,这只总部位于伦敦的事件驱动型多策略基金被欧洲对冲基金评为最佳新基金股票型基金. 2005年,该基金因对美国股市走势的一系列不良押注而跌入低谷,据称涉及摩根士丹利(Morgan Stanley)、Cablevision Systems、Gateway computers和LaBranche(纽约证交所交易员)的股票。涉及杠杆交易的糟糕决策在几个月内将13亿美元的投资组合砍掉了20%。投资者纷纷关门,2005年6月20日,该基金解散。 

马林资本
这家总部位于加州的对冲基金吸引了17亿美元的资金,并利用信贷套利和可转债套利在通用汽车上下大赌注。信贷套利经理投资于债务。什么时候?一个公司担心它的一个客户可能无法偿还贷款,公司可以通过转移贷款来保护自己免受损失信用风险 去另一个派对。在许多情况下,另一方是对冲基金。

通过可转换套利,基金经理购买可转换债券,可赎回普通股,和短裤标的股票希望通过证券之间的价差获利。由于这两种证券通常以相似的价格交易,可转换套利通常被认为是一种风险相对较低的策略。异常发生在股价大幅下降,这正是发生在马林资本。当通用汽车(generalmotors)的债券评级被下调至垃圾级时,该基金就被压垮了。2005年6月16日,基金管理层致函股东告知他们,由于“缺乏合适的投资机会”,基金将关闭;。 

阿曼资本
阿曼资本成立于2003年,由伦敦金融城的顶级衍生品交易员创建瑞银,欧洲最大的银行。它原本打算成为新加坡对冲基金业务的“旗舰”,但在对冲基金业务中却是杠杆交易信用衍生工具造成了估计数亿美元的损失。截至2005年3月,该基金只剩下2.42亿美元的资产。投资者继续赎回资产,该基金于2005年6月关闭了大门,并发表了一份由伦敦银行发表的声明英国《金融时报》基金不再交易;。它还表示,剩下的任何资本都将分配给投资者。 

老虎基金
2000年,罗伯逊尽管筹集了60亿美元的资产,但公司的老虎管理层还是失败了。A价值投资者罗伯逊通过一种策略在股票上下了很大的赌注,这种策略包括买入他认为市场上最有前途的股票,卖空他认为最糟糕的股票。 

这一策略在危机期间遇到了困难牛市在技术方面。而罗伯逊做空了价格过高的科技股,这些科技股只提供了虚高的价格市盈率没有盈利的迹象大傻瓜理论 科技股继续飙升。老虎管理公司遭受了巨大的损失,一位曾被视为对冲基金皇室成员的人被毫不客气地废黜。

长期资本管理
最著名的对冲基金崩溃涉及长期资本管理(LTCM)。该基金成立于1994年,创始人是约翰·梅里韦瑟所罗门兄弟其主要参与者包括两位诺贝尔经济学奖得主和一群著名的金融服务业奇才。长期资本管理公司(LTCM)开始以超过10亿美元的投资者资本进行交易,并以一项新的投资承诺吸引投资者套利 利用市场行为的暂时变化,理论上将风险水平降至零的策略。

从1994年到1998年,这一战略相当成功,但当俄罗斯金融市场进入一个动荡时期,长期资本管理公司下了一个大赌注,即情况将迅速恢复正常。长期资本管理公司非常确信这种情况会发生,因此它利用衍生品在市场上持有大量未对冲头寸,用资金打赌,如果市场对其不利,它实际上没有可用的资金。 

1998年8月,俄罗斯发生债务违约时,长期资本管理公司在俄罗斯市场占有重要地位政府债券(简称GKO)。尽管每天损失数亿美元,但LTCM的计算机模型公司建议它保持头寸。当损失接近40亿美元时,美国联邦政府担心LTCM即将倒闭会引发更大的危机金融危机策划了一个救助安抚市场。成立了36.5亿美元的贷款基金,使长期资本管理公司得以生存市场波动清算在2000年初以有序的方式。 

结论
尽管这些失败已经广为人知,但全球对冲基金资产仍在继续增长,因为管理的国际资产总额约为2万亿美元。这些基金继续以稳定回报的前景吸引投资者,即使在短期内也是如此熊市. 他们中的一些人如约交货。其他人至少提供多元化 通过提供与传统金融市场不同步的投资。当然,也有一些对冲基金失败了。

对冲基金可能具有独特的吸引力,并提供多种策略,但明智的投资者对待对冲基金的方式与对待任何其他投资的方式一样——三思而后行。谨慎的投资者不会把所有的钱都投入到一项投资中,他们会注意风险。如果你正在考虑为你的投资组合设立一个对冲基金,在你开支票之前先进行一些研究,不要投资于你不了解的东西。最重要的是,要提防炒作:当一项投资承诺提供的东西听起来太好,不可能是真的,让常识占上风,避免它。如果这个机会看起来很好,听起来也很合理,不要让贪婪占据了你的上风。最后,不要把更多的钱投到投机投资上,而不是你可以承受的损失。