什么是债券收益率?

债券收益率返回一个投资者在债券. 债券收益率可以用不同的方式来定义。将债券收益率设置为票面利率是最简单的定义。这个当前收益率是债券价格和息票的函数兴趣付款,如果债券的价格与债券本身的价格不同,付款将比票面收益率更准确面值 .

更复杂的债券收益率计算将解释货币时间价值复利付款。这些计算包括到期收益(本年迄今),债券等价收益率(贝),以及有效年产量 (是的)。

关键要点

  • 债券收益率是指固定收益投资在一定时期内产生和实现的预期收益,以百分比或利率表示。
  • 获得债券收益率的方法有很多种,每一种方法都可以揭示债券潜在风险和收益的不同方面。
  • 某些方法比其他方法更适合于特定类型的债券,因此了解哪种类型的收益率是关键。
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债券收益率:本期收益率和本年迄今

债券收益率概述

投资者购买债券时,基本上是借出债券发行人钱。作为回报,债券发行人同意在债券存续期间向投资者支付债券利息,并在到期时偿还债券面值成熟度. 最简单的方法计算债券收益率 是用债券的票面价值除以其支付的息票。这叫做息票利率。

 息票利率 = 年息付款 债券面值 ext{息票利率}=frac{ ext{年息票支付}}{ ext{债券面值}} 息票利率=债券面值年息付款 

如果债券面值为1000美元,每年支付100美元的利息或息票,则其息票利率为10%(100美元/1000美元=10%)。然而,有时购买债券的价格高于面值(溢价)或低于面值(折价),这将改变投资者在债券上获得的收益。

债券收益率与价格

随着债券价格上涨,债券收益率下降。例如,假设一个投资者购买了一种债券,该债券在五年内到期,年票面利率为10%,面值为1000美元。每年,债券支付10%或100美元的利息。它的票面利率是利息除以利率票面价值 .

If利率 超过10%,如果投资者决定出售,债券价格将下跌。例如,假设类似投资的利率上升到12.5%。最初的债券仍然只支付100美元的息票,这对那些在利率提高的情况下可以购买125美元债券的投资者来说没有吸引力。

如果原债券持有人想出售债券,可以降低价格,使息票支付和到期价值相等的12%的收益率。在这种情况下,这意味着投资者将把债券价格降至927.90美元。为了充分理解为什么这是债券的价值,您需要进一步了解货币的时间价值是如何用于债券定价的,这将在本文后面讨论。

如果利率下跌,债券的价格就会上涨,因为它的息票支付更具吸引力。例如,如果类似投资的利率降至7.5%,债券卖方可以以1101.15美元的价格出售债券。利率越低,债券的价格就会越高,利率上升时,情况也会相反。

在这两种情况下,票面利率对新投资者不再有任何意义。然而,如果每年支付的息票除以债券的价格,投资者就可以计算出当前的收益率,并粗略估计出债券的真实收益率。

当前收益率 = 年息付款 债券价格 ext{Current Yield}=frac{ ext{Annual息票支付}}{ ext{Bond Price}} 当前收益率=债券价格年息付款

当前收益率和票面利率是债券收益率的不完整计算,因为它们不考虑货币的时间价值、到期价值或支付频率。需要更复杂的计算才能看到债券收益率的全貌。

到期收益

债券的到期收益率(YTM)等于发行债券的利率现值所有债券的未来现金流 等于当前价格。这些现金流包括所有息票支付及其到期价值。YTM的求解是一个试错过程,可以在金融计算器上进行,但公式如下:

价格 = t 1 T 现金流 t ( 1 + 年初至今 ) t 哪里: 年初至今 = &到期收益率 egin{aligned}&; ext{Price}=sum^T{T-1}frac{ ext{Cash Flows}T}{(1+ ext{YTM})^T}\&; extbf{其中:}\\&; ext{YTM}= ext{Yield to maturity}end{aligned} 价格=t1T(1+年初至今)t现金流t哪里:年初至今=&到期收益率

在上一个示例中,面值为1000美元、到期日为5年、年息付款为100美元的债券价值927.90美元,以匹配12%的YTM。在这种情况下,5张息票和1000美元的到期价值是债券的现金流。计算这六种现金流的现值优惠 &利率为12%将决定债券的当前价格。

债券等价收益率

债券收益率通常被称为债券等价收益率(BEY),它对大多数债券在两次半年期付款中支付年息这一事实进行了调整。在前面的例子中,债券的现金流是年度的,所以YTM等于BEY。然而,如果每六个月支付一次息票,半年期YTM将为5.979%。

BEY是半年期YTM的简单年化版本,通过YTM乘以2来计算。在本例中,每半年支付50美元息票的债券的BEY为11.958%(5.979%x2=11.958%)。BEY不考虑从半年期YTM调整为年利率的货币时间价值。

有效年收益率

如果投资者在计算中考虑到货币的时间价值,一旦他们知道债券的BEY,他们就可以找到更精确的年收益率。如果是半年一次的息票支付,有效年收益率(EAY)计算如下:

 是的 = ( 1 + 年初至今 2 ) 2 1 哪里: 是的 = 有效年收益率 egin{aligned}&; ext{EAY}= left(1+frac{ ext{YTM}}{2} right)^2-1\&; extbf{其中:}\&; ext{EAY}= text{有效年收益率}\ end{aligned} 是的=(1+2年初至今)21哪里:是的=有效年收益率 

如果投资者知道半年期YTM为5.979%,他们可以使用前面的公式计算12.32%的EAY。由于包含了额外的复利期,EAY将高于BEY。

债券收益率的复杂性

有几个因素可以使寻找债券收益率变得更加复杂。例如,在前面的例子中,假设债券在出售时还剩五年到期,这种情况很少发生。

在计算债券收益率时,可以简单地处理分式周期应计利息更难。例如,假设债券还有四年零八个月到期。收益率计算中的指数可以转换为小数,以调整部分年份。但是,这意味着当前息票期已经过去了四个月,还有两个月,这需要应计利息调整 . 一个新的债券购买者将获得全部的息票,因此债券的价格将被稍微抬高,以补偿卖方在当前息票期已经过去的四个月。

债券可以用;净价&不包括应计利息或;肮脏的价格 &包括应付应计利息的金额。当债券在彭博社或路透社终端等系统中报价时,将使用净价格。

常见问题

债券收益率告诉投资者什么?

债券的收益率是债券的息票(利息)支付给投资者的回报。它可以被计算为一个简单的息票收益率,它忽略了货币的时间价值和债券价格的任何变化,或者使用一个更复杂的方法,如到期收益率。更高的收益率意味着债券投资者被拖欠更高的利息,但也可能是风险更大的迹象。借款人的风险越高,投资者要求持有债务的收益率就越高。更高的收益率也与期限更长的债券有关。

高收益债券比低收益债券更好吗?

和任何投资一样,这取决于个人的环境、目标和风险承受能力。低收益债券可能更适合那些想要一个几乎没有风险的资产的投资者,或者那些通过将一部分资产保存在低风险资产中来对冲混合投资组合的投资者。高收益债券可能更适合那些愿意接受一定程度风险以换取更高回报的投资者。风险在于发行债券的公司或政府将违约。多元化有助于降低投资组合风险,同时提高预期收益。

什么是常见的收益率计算?

到期收益率(YTM)是指持有至到期的债券的预期总收益。到期收益率被视为长期债券收益率,但以年利率表示。YTM通常被称为债券等价收益率(BEY),这使得息票支付期少于一年的债券易于比较。这个年百分比收益率(APY)是指考虑到;复配 ;利息。这个年百分率(APR)包括与交易相关的任何费用或额外成本,但不考虑特定年份内的利息复利。可赎回债券的投资者也希望估计认股权证 (YTC),或者如果购买的债券只持有到其赎回日而不是完全到期,将收到的总回报。

投资者如何利用债券收益率?

除了评估单个债券的预期现金流外,收益率还用于更复杂的分析。交易员可以买卖不同期限的债券,以利用收益率曲线,该曲线描绘了信用质量相同但到期日不同的债券的利率。斜坡收益率曲线给出未来利率变化和经济活动的概念。他们还可能关注不同类别债券之间的利率差异,保持一些特征不变。A收益率差指不同期限、信用评级、发行人或风险水平的不同债务工具的收益率之差,通过从一种工具的收益率中减去另一种工具的收益率来计算,例如AAA公司债券和美国国债之间的利差。这种差异通常表现在基本点 (bps)或百分点。