什么是市场时机?

市场时机是指根据预测方法将投资资金移入或移出金融市场,或在资产类别之间转换资金的行为。它通常是积极管理投资策略的一个关键组成部分,几乎总是交易员的基本策略。指导市场时机决策的预测方法可能包括基本面、技术、定量或经济数据。

许多投资者、学者和金融专业人士认为,不可能为市场计时。其他投资者,尤其是活跃的交易员,对此深信不疑。尽管几乎所有的市场专业人士都认为,在相当长的一段时间内这样做都是一项艰巨的任务,但成功的市场时机选择是否可行还是一个值得商榷的问题。

许多人认为,市场时机与;买入并持有  ;投资策略。然而,由于投资者需求或态度的转变,即使是买入并持有的方法也会受到一定程度的市场时机的影响。关键的区别在于投资者是否期望市场时机是他们策略中预先确定的一部分。

关键要点

  • 市场时机是一种投资或交易策略,在这种策略中,市场参与者试图通过预测股市的走势并据此进行买卖来击败股市。
  • 市场时机与买入并持有(buy and hold)相反,这是一种被动策略,投资者买入并长期持有证券,而不考虑市场波动。
  • 虽然对交易员、投资组合经理和其他金融专业人士来说是可行的,但对普通个人投资者来说,市场时机选择可能很困难。

市场时机的基础

市场时机并非不可能做到。短期交易策略已成功应用于专业日交易者 ,投资组合经理和全职投资者,他们利用图表分析、经济预测,甚至直觉来决定买卖证券的最佳时机。然而,很少有投资者能够如此一致地预测市场变化,从而获得比买入并持有投资者更大的优势。

市场时机的成本

对于没有时间或愿望每天或有时每小时观察一次市场的普通投资者来说,有很好的理由避免市场时机选择,并专注于长期投资。活跃的投资者可能会辩称,长期投资者通过规避波动性而错过了收益,而不是通过市场定时退出锁定收益。然而,由于很难判断股市的未来走向,那些试图确定进出时间的投资者往往表现不如那些仍在投资的投资者。

该策略的支持者说,这种方法可以让他们在出现亏损之前撤出这些行业,从而实现更大的利润和最大限度地减少亏损。当他们持有不稳定的股票时,他们总是寻求平静的投资水域,以避免市场波动。

然而,对许多投资者来说,实际成本几乎总是大于流入和流出市场的潜在收益。

赞成的意见
  • 更大的利润

  • 缩减损失

  • 避免波动

  • 适合短期投资范围

欺骗
  • 需要每日关注市场

  • 更频繁的交易成本、佣金

  • 短期资本利得税

  • 进出口计时困难

失去的机会成本

投资者行为定量分析;波士顿研究公司Dalba的报告r表明,如果投资者仍然完全投资于标准普尔 在1995年至2014年期间,他们将获得9.85%的年化回报率。然而,如果他们只错过了市场上最好的10天,回报率将是5.1%。市场上一些最大的上涨发生在一个动荡时期,当时许多投资者逃离了市场。

交易成本增加

进出基金和基金集团的共同基金投资者试图把握市场时机或追逐飙升的基金,其表现低于指数高达3%——主要是由于交易成本和佣金,尤其是在投资费用比率大于1%的基金时。

税收成本的产生

低买高卖,如果成功的话,会对利润产生税收影响。投资持有不满一年的,按短期资本利得率或者高于长期资本利得率的投资者一般所得税税率征税。

对于普通个人投资者来说,市场时机选择可能不如买入并持有或其他被动策略有效,产生的回报也较小。

现实世界的例子

据晨星公司估计,2004年至2014年间进出市场的主动管理投资组合的回报率比被动管理投资组合低1.5%。

根据晨星的说法,要想获得优势,活跃的投资者必须在70%的时间里保持正确,而在这段时间内,这几乎是不可能的。一项里程碑式的研究“市场时机可能带来的收益”,发表在金融分析师杂志,诺贝尔奖得主威廉·夏普 &1975年得出了类似的结论。这项研究试图找出一个市场计时器必须准确执行的频率,以及被动指数基金跟踪基准的频率。夏普得出的结论是,采用市场时机策略的投资者必须在74%的时间内保持正确,才能击败每年风险相似的基准投资组合。

即使是职业选手也做不好。2017年的一项研究波士顿学院退休研究中心 研究发现,尝试择时入市的目标日基金表现比其他基金差0.14个百分点,30年来相差3.8%。