什么是共同基金?

共同基金是一种金融工具,由许多投资者筹集的资金组成,用于投资股票、债券、货币市场工具和其他资产等证券。共同基金由专业人士经营基金经理 ,分配基金资产并试图为基金投资者创造资本收益或收入。共同基金的投资组合的结构和维护符合其招股说明书中规定的投资目标。

共同基金使小投资者或个人投资者能够获得专业管理的股票、债券和其他证券投资组合。因此,每个股东按比例参与基金的收益或损失。共同基金投资于大量的有价证券,业绩通常随着总业绩的变化而变化市值 由基础投资的综合业绩衍生出的基金。

关键要点

  • 共同基金是一种由股票、债券或其他证券组成的投资工具;
  • 共同基金使小型或个人投资者能够以低价获得多样化、专业管理的投资组合。
  • 共同基金分为几类,代表他们投资的证券种类、投资目标和他们寻求的回报类型。
  • 共同基金收取年费(称为费用比率),在某些情况下还收取佣金,这会影响其整体收益。
  • 雇主资助的退休计划中,绝大多数资金都流入了共同基金。

了解共同基金

共同基金汇集投资大众的资金,并用这些资金购买其他证券,通常是股票和债券。共同基金公司的价值取决于它决定购买的证券的表现。因此,当你购买一个共同基金的单位或股份时,你就是在购买它的投资组合的业绩,或者更准确地说,是投资组合价值的一部分。投资共同基金的股票不同于投资股票。与股票不同的是,共同基金股票不给予持有人任何权利表决权 . 共同基金的一份份额代表对许多不同股票(或其他证券)的投资,而不仅仅是一次持有。

这就是为什么共同基金的价格股份称为资产净值每股,有时表示为导航. 一只基金的资产净值是由投资组合中证券的总价值除以发行在外的股份总额得出的。流通股是指所有股东、机构投资者和公司高管或内部人士持有的股份。共同基金股票通常可以根据需要以基金当前的资产净值进行购买或赎回,与股票不同的是,该资产净值在市场时间内不会波动,但在每个交易日结束时结算。因此,共同基金的价格也是更新 当NAVPS结算时。

普通的共同基金持有超过一百种不同的证券,这意味着共同基金的股东以较低的价格获得了重要的多样化。以一个投资者为例,他在谷歌本季度业绩不佳之前只购买了谷歌股票。他会失去很多价值,因为他所有的钱都与一家公司挂钩。另一方面,另一个投资者可能会购买恰好持有谷歌股票的共同基金的股票。当谷歌的第四季度表现不佳时,她损失明显减少,因为谷歌只是该基金投资组合的一小部分。

共同基金如何运作

共同基金既是一种投资,也是一个实际的公司。这种双重性质似乎很奇怪,但这与AAPL的股票是苹果公司(Apple Inc.)的代表并无区别。当投资者购买苹果股票时,他购买的是该公司及其资产的部分所有权。同样,共同基金投资者也在购买共同基金公司及其资产的部分所有权。不同的是,苹果的业务是制造创新设备和平板电脑,而共同基金公司的业务是进行投资。

投资者通常通过三种方式从共同基金获得回报:

  1. 收入来自股息基金投资组合中持有的股票和债券利息。一只基金把它一年中几乎所有的收入以现金的形式支付给基金所有人分布基金通常给投资者一个选择,要么接受分配支票,要么将收益再投资并获得更多股份。
  2. 如果本基金出售价格上涨的证券,则本基金拥有资本收益. 大多数基金也会将这些收益通过分销方式转嫁给投资者。
  3. 如果基金持股价格上涨,但基金管理人没有卖出,则基金份额价格上涨。然后,你可以在市场上出售你的共同基金股票获利。

如果一个共同基金被解释为一个虚拟公司,它的CEO就是基金经理,有时称为投资顾问. 基金经理由董事会聘请,在法律上有义务为共同基金股东的最佳利益而工作。大多数基金经理也是基金的所有者。共同基金公司的其他雇员很少。投资顾问或基金经理可能会聘请一些分析师来帮助挑选投资或进行市场研究。一个基金会计被雇佣来计算基金的资产净值,这是投资组合的每日价值,决定了股价是涨是跌。共同基金需要有一个合规官 或者两个,可能还有一个律师,来跟上政府的规定。

大多数共同基金是一家大得多的投资公司的一部分;最大的公司有数百个独立的共同基金。其中一些基金公司是公众熟悉的名字,如富达投资、先锋集团、T.Rowe Price和奥本海默。

共同基金类型

共同基金分为几类,分别代表了它们投资组合的目标证券种类和所寻求的回报类型。几乎每种类型的投资者或投资方法都有一个基金。其他常见的共同基金包括货币市场基金,行业基金,替代基金,智能贝塔基金 ,目标日期基金,甚至基金中的基金,或购买其他共同基金股票的共同基金。

股票型基金

最大的类别是股票或股票基金。顾名思义,这类基金主要投资股票。在这个组中有不同的子类别。一些股票基金是根据它们投资的公司的规模来命名的:小型、中型或大型。另一些则是以他们的投资方式命名的:积极的增长、以收入为导向、价值等。股票型基金也按投资国内(美国)股票还是外国股票来分类。有这么多不同类型的股票基金,因为有许多不同类型的股票。了解股票型基金的一个很好的方法是使用样式框,下面是一个示例。

这里的想法是根据投资公司的规模对基金进行分类市值)以及被投资股票的成长前景。术语价值基金指的是一种投资风格,寻找高质量,低增长的公司是不受欢迎的市场。这些公司的特点是低收入市盈率比率,低预订价格(P/B)比率高股息收益率. 相反,光谱是成长基金 ,这些公司将目光投向那些在盈利、销售和现金流方面已经(并有望)强劲增长的公司。这些公司通常具有较高的市盈率,不派息。严格价值与增长投资之间的折衷是一种“混合”,它简单地指的是既不是价值也不是增长股票的公司,它们被归类为中间的某个地方。

Equity Style Box
Julie Bang图片©Abcexchange 2019

 

风格框的另一个维度与共同基金投资的公司规模有关。大盘股公司的利润很高市场资本化,价值超过100亿美元。市值是由股票价格乘以发行在外的股票数量得出的。大盘股通常蓝筹股公司通常可以通过名字辨认出来的。小盘股指市值在3亿至20亿美元之间的股票。这些小公司往往是新的、风险更高的投资。中盘股 填补小盘股和大盘股之间的空白。

共同基金可能会将其投资策略与投资风格和公司规模相结合。例如,大盘股价值基金会关注财务状况良好但最近股价下跌的大盘股公司,并将其置于样式框的左上象限(大盘股和价值)。与此相反的是一只投资于具有良好增长前景的初创科技公司的基金:小盘股增长。这样的共同基金将位于右下象限(小型和成长型)。

固定收益基金

另一个大集团是固定收益 类别。固定收益共同基金专注于支付固定回报率的投资,如政府债券、公司债券或其他债务工具。其想法是,基金投资组合产生利息收入,然后转嫁给股东。

有时被称为债券基金,这些基金往往积极管理并寻求购买价值相对较低的债券,以便卖出获利。这些共同基金的回报率可能高于存单和货币市场投资,但债券基金并非没有风险。因为有许多不同类型的债券,债券基金可以大大不同,取决于他们投资的地方。例如,专门投资高收益垃圾债券的基金比投资政府证券的基金风险要大得多。此外,几乎所有债券基金都受到利率风险 ,这意味着如果利率上升,基金的价值就会下降。

指数基金

另一个在过去几年里非常流行的团体被称为;指数基金 “他们的投资策略是基于这样一种信念,即要想持续跑赢大盘是非常困难的,而且往往代价高昂。因此,指数基金经理购买与主要市场指数(如标准普尔500指数或道琼斯工业平均指数(DJIA))相对应的股票。这种策略需要较少的分析师和顾问的研究,因此在将收益转嫁给股东之前,消耗掉这些收益的费用就更少了。这些基金的设计往往考虑到了对成本敏感的投资者。

平衡基金

平衡型基金投资于多种资产类别的混合,无论是股票、债券、货币市场工具还是另类投资。其目标是降低整个资产的风险敞口上课。这个这种基金也被称为资产配置基金。这类基金有两种不同的设计,以迎合投资者的目标。

有些基金的特定配置策略是固定的,因此投资者可以对各种资产类别有可预测的敞口。其他基金则遵循动态分配比例的策略,以满足不同的投资者目标。这可能包括对市场状况、商业周期变化或投资者自身生活阶段变化的反应。

虽然目标与平衡型基金类似,但动态配置基金不必持有任何资产类别的特定百分比。因此,投资组合经理有权根据需要调整资产类别的比率,以保持基金既定战略的完整性。

货币市场基金

这个货币市场由保险箱组成(无风险),短期债务工具,主要是政府债券国库券. 这是一个安全的地方存放你的钱。你不会得到丰厚的回报,但你不必担心失去本金。一个典型的回报是略高于你在一个定期支票或储蓄账户的收入,略低于平均水平存款证. 虽然货币市场基金投资于超安全资产,但在2008年金融危机期间,一些货币市场基金在这些基金的股价(通常固定在1美元)跌破这一水平并下跌后确实出现了亏损打破了责任 .

收入基金

收入基金它们的命名目的是:在稳定的基础上提供当期收入。这些基金主要投资于政府和高质量的公司债券,持有这些债券直至到期,以提供利息流。虽然持有的基金可能会升值,但这些基金的主要目标是提供稳定的投资现金流 对投资者来说。因此,这些基金的受众包括保守的投资者和退休人员。因为它们能带来固定收入,有纳税意识的投资者可能希望避开这些基金。

国际/全球基金

An国际基金(或外国基金)只投资于您所在国家以外的资产。全球基金同时,你可以在世界任何地方投资,包括在你的祖国。很难将这些基金归类为比国内投资风险更高或更安全的基金,但它们往往更不稳定,具有独特的国家和政治风险。另一方面,作为平衡良好的投资组合的一部分,它们可以通过增加多元化 ,因为国外的回报可能与国内的回报不相关。尽管世界经济正变得越来越相互关联,但仍有可能某个地方的另一个经济体的表现优于贵国。

专项资金

这种对共同基金的分类更像是一个包罗万象的类别,包括那些被证明是受欢迎的基金,但不一定属于我们迄今为止描述的更严格的类别。这些类型的共同基金放弃了广泛的多样化,而专注于经济的某一部分或一个有针对性的战略。行业基金是针对特定经济部门的战略基金,如金融、科技、卫生等。因此,由于某一特定行业的股票往往高度波动,行业基金可能会极度波动相关彼此之间。大幅上涨的可能性更大,但一个部门也可能崩溃(例如金融业 2008年和2009年)。

区域基金 使人们更容易专注于世界上特定的地理区域。这可能意味着关注更广泛的地区(比如拉丁美洲)或单个国家(比如,只有巴西)。这些基金的一个优点是,它们使在外国购买股票变得更容易,否则就很困难,也很昂贵。就像行业基金一样,你必须接受损失的高风险,如果该地区陷入严重衰退,就会发生这种情况。

社会责任基金 (或道德基金)只投资于符合某些准则或信仰标准的公司。例如,一些社会责任基金不投资于“罪恶”行业,如烟草、酒精饮料、武器或核能。这样做的目的是在保持健康良知的同时获得有竞争力的表现。其他此类基金主要投资于绿色技术,如太阳能和风能或回收利用。

交易所买卖基金

共同基金的一个转折点是交易所买卖基金. 这些越来越受欢迎的投资工具汇集投资,采用与共同基金一致的策略,但它们的结构是投资信托,在证券交易所交易,并具有股票特征的额外好处。例如,etf可以在整个交易日的任何时候进行买卖。ETF也可以卖空或购买日期边缘. etf的费用通常也低于同等的共同基金。许多etf也受益于活跃市场选项市场,投资者可以树篱or杠杆作用他们的立场。etf还享有共同基金的税收优惠。与共同基金相比 ,etf往往更具成本效益和流动性。etf的流行说明了它们的多功能性和方便性。

共同基金费用

共同基金将费用分为年度运营费用和股东费用。年度基金运营费是指管理基金的年度百分比,通常在1-3%之间。年度运营费用统称为费用率 . 基金的费用比率是咨询费或管理费及其管理费用的总和。

股东费用以销售费用、佣金和赎回费用的形式出现,由投资者在购买或出售基金时直接支付。销售费用或佣金被称为共同基金的负担。当共同基金有前端 在购买股票时,会评估费用。对于后端负载,共同基金费用是在投资者出售其股票时评估的。

然而,有时一家投资公司会提供一只空载共同基金,不收取任何佣金或销售费用。这些资金由投资公司直接分配,而不是通过第二方。

一些基金还对提前提款或在特定时间之前出售持有的股份收取费用和罚款。此外,交易所交易基金(etf)的兴起,也使得共同基金在争夺投资者美元方面面临着相当大的竞争。由于其被动的管理结构,etf的收费要低得多。金融媒体关于基金费用比率和负担如何影响回报率的文章也激起了人们对共同基金的负面情绪。

共同基金股份类别

共同基金股票分为几类。它们的差异反映了与之相关的费用的数量和规模。

目前,大多数个人投资者购买的共同基金A股 通过经纪人。此购买包括高达5%或以上的前端负载,加上管理费和持续的分发费用,也称为12b-1费用。最重要的是,A股的负荷变化很大,这会造成利益冲突。销售这些产品的金融顾问可能会鼓励客户购买高负荷产品,为自己带来更大的佣金。对于前端基金,投资者在买入基金时支付这些费用。

为了解决这些问题并达到信托规则的标准,投资公司已经开始指定新的股票类别,包括“水平负荷”;C股 ,通常没有前端负载,但每年收取1%的12b-1分销费。

投资者出售所持股份时收取管理费和其他费用的基金被归类为B股。

新一类基金份额

2016年开发的最新股票类别由清洁股票组成。Clean shares没有前端销售负载或基金服务的年度12b-1费用。美国基金、Janus和MFS都是目前提供清洁股票的基金公司。

通过标准化收费和负担,新的类别提高了共同基金投资者的透明度,当然也为他们省钱。例如,根据晨星政策研究总监Aron Szapiro和Paul Ellenbogen于2017年4月共同撰写的晨星报告,一名投资者用一只净股票基金将1万美元存入个人退休账户(IRA),在30年的时间里,其收益可能比普通a股基金高出近1800美元,全球监管解决方案负责人。 

共同基金的优势

几十年来,共同基金一直是散户投资者的首选工具,原因有很多。雇主资助的退休计划中,绝大多数资金都流入了共同基金。多个合并 相当于共同基金。

多元化

多元化,或在投资组合中混合投资和资产以降低风险,是优势 投资共同基金。专家们主张将多元化作为一种提高投资组合回报率的方法,同时降低其风险。例如,购买个别公司的股票并用工业部门的股票来抵消这些股票,可以提供一些多样化。然而,真正多元化的投资组合有不同资本化程度和行业的证券,以及不同期限和发行人的债券。购买共同基金可以比购买个别证券更便宜、更快地实现多样化。大型共同基金通常在许多不同行业拥有数百种不同的股票。对于一个投资者来说,用很少的钱建立这样一个投资组合是不现实的。

方便访问

在主要的证券交易所交易,共同基金可以相对容易地买卖,使它们成为高流动性的投资。此外,对于某些类型的资产,如外国股票或外国商品,共同基金往往是最可行的方式,事实上,有时是个人投资者投资的唯一方式参与 .

规模经济

共同基金也提供规模经济 . 买一个可以省去投资者创造多样化投资组合所需的大量佣金。一次只购买一种证券会产生大量的交易费用,这会吃掉一大笔投资。此外,个人投资者可能负担得起的100至200美元通常不足以购买一批股票,但它将购买许多共同基金股票。面额较小的共同基金允许投资者利用美元成本平均值。

因为共同基金一次买卖大量证券,它的交易成本低于个人支付的证券交易费用。此外,由于共同基金汇集了许多较小投资者的资金,因此可以投资于某些资产或持有比较小投资者更大的头寸。例如,本基金可能获得首次公开募股配售或某些结构性产品仅适用于机构投资者 .

专业管理

共同基金的一个主要优势是不必挑选股票和管理投资。相反,专业人士投资经理通过仔细的研究和熟练的交易来处理这一切。投资者购买基金是因为他们通常没有时间或专业知识来管理自己的投资组合,或者他们无法获得专业基金拥有的同类信息。对于小投资者来说,共同基金是一种相对便宜的方式,可以让一位全职经理来进行投资和监督。大多数私人、非机构的基金经理只处理高净值人士 -至少有六位数可供投资的人。然而,如上所述,共同基金要求的最低投资额要低得多。因此,这些基金为个人投资者提供了一种低成本的体验方式,并有望从专业的资金管理中获益。

多样性和选择自由

投资者可以自由地研究和选择具有不同风格和管理目标的经理人。例如,基金经理可能专注于价值投资,增长型投资,发达市场,新兴市场,收入,或宏观经济投资,在许多其他风格。一个经理还可以监管采用几种不同风格的基金。这种风格使投资者不仅可以获得股票和债券的敞口,还可以获得商品外国资产和房地产通过专门的共同基金。一些共同基金的结构甚至是为了从下跌的市场中获利熊市基金 ). 共同基金为国内外投资提供了机会,普通投资者可能无法直接获得这些机会。

透明度

共同基金受到行业监管,以确保对投资者的问责制和公平性。

赞成的意见
  • 流动性

  • 多元化

  • 最低投资要求

  • 专业管理

  • 产品种类

欺骗
  • 高额费用、佣金和其他开支

  • 投资组合中存在大量现金

  • 没有联邦存款保险公司的保险范围

  • 比较资金困难

  • 持股缺乏透明度

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共同基金:多少太多了?

共同基金的缺点

流动性、多样化和专业管理都使共同基金成为年轻、新手和其他不想积极管理资金的个人投资者的有吸引力的选择。然而,没有什么资产是完美的,共同基金也有缺点。

波动收益

像许多没有保证回报的投资一样,你的共同基金的价值总是有可能贬值 . 股票共同基金经历价格波动,以及股票组成的基金。联邦存款保险公司(FDIC)不支持共同基金投资,也不保证任何基金的业绩。当然,几乎每项投资都有风险。尤其重要的是,货币市场基金的投资者要知道,与银行同行不同的是,这些基金不会由FDIC投保。

现金拖累

共同基金汇集了数千名投资者的资金,因此每天人们都在将资金投入到基金中,同时也在提取资金。为了保持资金回笼的能力,基金通常必须将其投资组合的很大一部分以现金形式持有。拥有充足的现金对于流动性来说是非常好的,但是作为现金而不为你工作的钱并不是非常有利的。共同基金需要大量的投资组合以现金形式持有,以满足每天的股票赎回。维持流动性 为了适应资金的提取,基金通常必须将其投资组合中的较大一部分作为现金,而不是一个典型的投资者。因为现金没有回报,所以它通常被称为“现金拖累”;

高成本

共同基金为投资者提供了专业的管理,但其成本要高于前面提到的费用比率。这些费用减少了基金的整体支出,而且无论基金的表现如何,都要向共同基金投资者进行评估。可以想象,在基金不赚钱的年份,这些费用只会放大损失。创建、分配和管理共同基金是一项昂贵的工作。从投资组合经理的薪水到投资者的季度报表,一切都要花钱。这些费用转嫁给投资者。由于不同基金的费用差别很大,不注意费用可能会产生负面的长期后果。积极管理的基金每年都会产生累积的交易成本。记住,花费在费用上的每一美元都是一美元,而不是用来随着时间的推移而增长的。

稀释

&引用;除虫 &玩弄文字是一种投资或投资组合策略,它意味着太多的复杂性可能导致更糟糕的结果。许多共同基金投资者往往把事情搞得过于复杂。也就是说,它们收购了太多关联度很高的基金,结果得不到分散投资带来的降低风险的好处。这些投资者可能使他们的投资组合更加暴露。在另一个极端,仅仅因为你拥有共同基金并不意味着你自动多样化。例如,只投资于某一特定行业或地区的基金仍然具有相对的风险。

换言之,太多的多元化可能会导致收益不佳。因为共同基金可以在许多不同的公司持有少量股份,所以少数投资的高回报通常不会对整体回报产生太大影响。稀释 也是一只成功的基金规模过大的结果。当新的资金涌入那些有着良好业绩记录的基金时,基金经理往往很难找到合适的投资,使所有的新资金都能得到很好的利用。

有一件事可能导致不确定性,那就是基金的目的或组成并不总是明确的。基金广告会引导投资者走上错误的道路。美国证券交易委员会(SEC)要求,基金至少有80%的资产属于其名称中暗示的特定类型的投资。剩下的资产如何投资由基金经理决定。 然而,符合要求的80%资产的不同类别可能是模糊和广泛的。因此,基金可以通过其所有权操纵潜在投资者。例如,一只只专注于刚果股票的基金,可能会被冠以“国际高科技基金”之类的冠名;

主动基金管理

许多投资者争论专业人士是否比你我更擅长选股。管理层绝非万无一失,即使基金亏损,管理者仍能拿到报酬。主动管理的基金会产生更高的费用,但越来越被动指数基金已经很受欢迎了。这些基金跟踪指数,如标准普尔500指数 而且持有成本要低得多。在数个时期内,主动管理型基金的表现均未能超过其基准指数,特别是在扣除税费后。

流动性不足

共同基金允许您随时要求将您的股票转换为现金,然而,与全天交易的股票不同,许多共同基金赎回 只在每个交易日结束时进行。

当基金经理出售证券时,会触发资本利得税。担心税收影响的投资者在投资共同基金时需要牢记这些担忧。通过投资于对税收敏感的基金或将非对税收敏感的共同基金持有在一个特定的市场中,可以减轻税收递延税款帐户,例如401(千)or爱尔兰共和军 .

评估基金

研究和比较基金可能很困难。与股票不同的是,共同基金没有为投资者提供将市盈率、销售增长,每股收益 (EPS)或其他重要数据。共同基金的资产净值可以为比较提供一些依据,但鉴于投资组合的多样性,比较众所周知的苹果可能很困难,即使是在名称或目标相似的基金中。只有跟踪同一市场的指数基金才可能真正具有可比性。

共同基金示例

富达投资的麦哲伦基金(FMAGX)是投资界最著名的共同基金之一。该基金成立于1963年,其投资目标是通过投资普通股实现资本增值。该基金的辉煌时期是1977年至1990年,彼特•林奇(peterlynch)担任其投资组合经理。在林奇任内,麦哲伦管理的资产从1800万美元增加到140亿美元。 

即使在林奇离职后,富达的业绩依然强劲,2000年管理资产(AUM)增长至近1100亿美元,成为全球最大的基金。 到1997年,该基金已经变得如此庞大,以至于富达对新投资者关闭了它,直到2008年才重新开放。

截至2020年7月,富达麦哲伦拥有超过200亿美元的资产,自2019年2月起由萨米·西姆内加管理。 该基金的表现几乎与标准普尔500指数持平,或略高于标准普尔500指数。