什么是市盈率-市盈率?

市盈率(P/E ratio)是衡量公司当前股价相对于每股收益的比率(EPS )。市盈率有时也称为价格倍数或收益倍数。

市盈率是投资者和分析师用来确定公司股票相对价值的一种比较方法。它也可以用来比较一个公司与它自己的历史记录,或比较总市场与另一个或随着时间的推移。

关键要点

  • 市盈率(P/E ratio)将公司的股价与其每股收益联系起来。
  • 高市盈率可能意味着一家公司的股票被高估,或者投资者预期未来会有高增长率。
  • 没有盈利或亏损的公司没有市盈率,因为分母里没有什么东西可以放进去。
  • 在实践中采用了两种市盈率,即前向市盈率和后向市盈率。

市盈率公式及计算

分析师和投资者在确定股价是否准确反映预期每股收益时,会对公司的市盈率进行审核。这个过程使用的公式和计算如下。

 市盈率 = 每股市值 每股收益 ext{P/E比率}=frac{ ext{每股市值}}{ ext{每股收益} 市盈率=每股收益每股市值 

To确定市盈率,只需将当前股价除以;每股收益 . 目前的股价(P)可以通过在任何金融网站上插入股票的股票代码来获得,尽管这个具体的价值反映了投资者目前必须为股票支付的价格,但每股收益是一个稍微模糊的数字。

EPS有两个主要品种。第一个指标列在大多数金融营业点的“基本面”部分,带有“P/E(TTM)”符号,其中“TTM”是“华尔街”的缩写连续12个月“这个数字标志着公司过去12个月的业绩。第二种类型的每股收益可以在公司的收益报告中找到,它通常提供每股收益;指导 . 这是该公司对未来预期收入的最有根据的猜测。

有时,分析师会对长期估值趋势感兴趣,并考虑市盈率10或市盈率30的衡量指标,这两个指标分别对过去10年或过去30年的收益进行平均。在试图衡量股指(如标准普尔500指数)的整体价值时,通常会使用这些指标,因为这些较长期的指标可以补偿市场的变化商业周期. 标普500指数的市盈率从1949年的6倍左右的低点波动到2009年的120倍以上。标普500指数的长期平均市盈率约为15倍,这意味着构成该指数的股票总的溢价比加权平均收益高出15倍。 

远期市盈率

这两种类型的EPS指标将最常见的P/E比率分为:远期市盈率以及;尾随市盈率 . 第三个也是不太常见的变化是使用前两个实际季度和后两个季度的估计值之和。

远期(或领先)市盈率使用;未来收益指引  ;而不是尾随数字。这种前瞻性指标有时被称为“估计市盈率”,它有助于将当前收益与未来收益进行比较,并有助于更清楚地了解收益情况,而无需进行变更和其他会计调整。

然而,远期市盈率指标存在固有的问题,即公司可能低估收益,以便在下一季度公布收益时超过预期市盈率。其他公司可能会高估估计值,然后在下一个月进行调整;收益公告 . 此外,外部分析师也可能提供估计,这可能与公司的估计有所不同,造成混乱。

市盈率

后续市盈率取决于过去业绩除以;当前股价&过去12个月的EPS总收益。这是最流行的市盈率指标,因为它是最客观的——假设公司准确地报告了盈利。一些投资者更喜欢看后续市盈率,因为他们不信任其他个人的市盈率;收益估计 . 但后续市盈率也有其不足之处,即公司过去的表现并不代表未来的行为。

因此,投资者应根据未来情况进行投资;盈利能力 ,而不是过去。事实上,每股收益数保持不变,而股票价格波动,也是一个问题。如果公司重大事件导致股价大幅上涨或下跌,后续市盈率将无法反映这些变化。

随着公司股票价格的变动,后续市盈率将发生变化,因为每个季度只有在股票日复一日地交易时才会公布收益。因此,部分投资者偏好远期市盈率,如果远期市盈率低于尾随市盈率,意味着分析师预期盈利增加;如果远期市盈率高于当前市盈率,分析师预期盈利减少。

市盈率估值

市盈率(P/E)是投资者和分析师用于确定股票估值的最广泛使用的股票分析工具之一。除了显示公司股价是被高估还是被低估之外,P/E还可以显示股票的估值与行业集团或标准普尔500指数等基准的比较情况。

从本质上讲,市盈率是指投资者为了从一家公司获得一美元的收益而预期投资于该公司的金额。这就是为什么市盈率有时被称为价格倍数,因为它显示了投资者愿意为每一美元的收益付出多少。如果一家公司目前的市盈率是20倍,那么这种解释是,投资者愿意为当前收益的1美元支付20美元。

市盈率有助于投资者确定与公司收益相比的股票市值。简言之,市盈率显示了基于过去或未来收益的市场愿意为股票支付的价格。高市盈率可能意味着一只股票的价格相对于收益来说很高,而且可能被高估。相反,低P/E可能表示当前股价相对于收益较低;

市盈率示例

作为一个历史例子,让我们计算一下沃尔玛商店公司(Walmart Stores Inc.)截至2017年11月14日的市盈率,当时该公司股价收于91.09美元。截至2017年1月31日的财年,公司利润为136.4亿美元,发行在外的股份数为31亿股。其每股收益可以计算为136.4亿美元/31亿美元=4.40美元。 

因此,沃尔玛的市盈率为91.09美元/4.40美元=20.70倍。

投资者预期

总的来说,高市盈率表明,与市盈率较低的公司相比,投资者预期未来的盈利增长会更高。低市盈率可能表明一家公司目前可能被低估,或者相对于其过去的趋势,该公司表现得格外好。当一家公司没有盈利或出现亏损时,在这两种情况下,市盈率都将表示为“不适用”。虽然可以计算负市盈率,但这不是常见的惯例。

市盈率也可以被看作是一种标准化整个股市一美元收益价值的手段。从理论上讲,通过计算几年内市盈率的中位数,人们可以得出某种标准化的市盈率,然后将其视为一个基准,用来表明一只股票是否值得购买。

市盈率与收益率

市盈率的倒数是收益率 (这可以看作是E/P比率)。因此,收益率定义为每股收益除以股票价格,以百分比表示。

如果A股的市盈率为10美元,过去一年的每股收益为50美分(TTM),则其市盈率为20美元(即10美元/50美分),收益率为5%(50美分/10美元)。如果股票B的交易价格为20美元,每股收益(TTM)为2美元,则其市盈率为10%(即20美元/2美元),收益率为10%(2美元/20美元)。

在股票估值中,收益率作为投资估值指标的应用不如其市盈率倒数那么广泛。当关注投资回报率时,收益率是有用的。然而,对于股票投资者来说,获得周期性投资收益可能是其投资价值随时间增长的次要因素。这就是为什么投资者在进行股票投资时,往往会参考基于价值的投资指标,如市盈率,而不是收益率。

当一家公司的收益为零或为负时,收益率也有助于生成一个指标。由于这种情况在高科技、高成长性或初创企业中很常见,因此每股收益将为负值,从而产生未定义的市盈率(有时表示为不适用 ). 然而,如果一家公司有负收益,它将产生负收益率,这可以解释和用于比较。

市盈率与PEG比率

市盈率,即使是使用远期利率计算的市盈率;收益估计,不要总是告诉您P/E是否适合公司的预测增长率。因此,为了解决这个限制,投资者转向另一个称为;PEG比率 .

远期市盈率的变化是市盈率,或PEG。挂钩比率衡量市盈率和收益增长之间的关系,为投资者提供比市盈率更完整的情况。换句话说,挂钩比率允许投资者通过分析两者来计算股票价格是高估还是低估;今天的收益和公司未来的预期增长率。挂钩比率的计算方法是,公司的市盈率除以特定时期内的收益增长率。挂钩比率是用来确定股票价值的基础上,跟踪收益,同时也考虑到公司未来的收益增长,并被认为是提供一个更完整的图片比市盈率。例如,较低的市盈率可能意味着一只股票被低估了,因此应该买入——但考虑到公司的增长率以获得其挂钩比率,情况就不同了。 如果使用历史增长率,挂钩比率可以被称为“拖尾”,如果使用预测增长率,挂钩比率可以被称为“远期”。

尽管不同行业的收益增长率可能有所不同,但钉住汇率低于1的股票通常被视为低估,因为与公司预期收益增长相比,其价格被视为较低。大于1的联系汇率可能被视为估值过高,因为这可能表明股价与公司预期收益增长相比过高。

绝对与相对市盈率

分析师也可能会区分绝对市盈率和绝对市盈率相对市盈率 他们分析中的比率。

绝对市盈率

该比率的分子通常是当前股价,分母可以是后续每股收益(TTM)、未来12个月的估计每股收益(远期P/E)或前两个季度的后续每股收益和未来两个季度的远期P/E的组合。在区分绝对市盈率和相对市盈率时,必须记住绝对市盈率代表当前时间段的市盈率。例如,如果今天的股票价格是100美元,而TTM每股收益是2美元,那么市盈率是50美元(100美元/2美元)。

相对市盈率

这个相对市盈率 将当前绝对市盈率与相关时间段(如过去10年)内的基准或一系列过去市盈率进行比较。相对市盈率显示当前市盈率达到了过去市盈率的部分或百分比。相对市盈率通常将当前市盈率与区间最高值进行比较,但投资者也可能将当前市盈率与区间底部进行比较,以衡量当前市盈率与历史低点的接近程度。

如果当前市盈率低于过去的市盈率(无论过去的高还是低),则相对市盈率将低于100%。如果相对市盈率为100%或更高,则表明当前市盈率已达到或超过过去的值。

使用市盈率的局限性

与任何其他旨在告知投资者某只股票是否值得购买的基本面因素一样,市盈率也带来了一些重要因素局限性考虑到这一点很重要,因为投资者往往会认为,只有一个单一的衡量标准才能提供对投资决策的全面洞察,而事实上,这从来都不是这样。在计算市盈率时,那些无利可图、因而没有收益或每股收益为负的公司面临着一个挑战。人们对如何处理这一问题众说纷纭。有人说市盈率为负,有人说市盈率为0,而大多数人只是说市盈率不存在(无法使用的 -不适用)或不可解释,直到公司为比较目的盈利。

当比较不同公司的市盈率时,使用市盈率的一个主要限制出现了。由于公司挣钱的方式不同,以及公司挣钱的时间安排不同,公司的估值和增长率在不同行业之间往往会有很大差异。

因此,在考虑同一行业的公司时,应仅将市盈率作为一种比较工具,因为这种比较是唯一能够产生生产性见解的比较工具。例如,比较一家电信公司和一家能源公司的市盈率,可能会让人相信一家公司显然是一家更优秀的投资公司,但这不是一个可靠的假设。

其他P/E考虑因素

如果将单个公司的市盈率与同一行业内其他公司的市盈率一起考虑,则该公司的市盈率更有意义。例如,一家能源公司的市盈率可能很高,但这可能反映出该行业的趋势,而不仅仅是个别公司的趋势。例如,当整个行业的市盈率都很高时,单个公司的高市盈率就不那么令人担忧了。

此外,由于公司债务会影响股票价格和公司收益,杠杆作用 也会扭曲市盈率。例如,假设有两个类似的公司,它们承担的债务额主要不同。负债较多的公司的市盈率可能低于负债较少的公司。然而,如果生意好的话,负债越多的公司收益就越高,因为它承担了风险。

市盈率的另一个重要限制是计算市盈率本身的公式。准确无偏的市盈率报告依赖于股票市场价值的准确输入和每股收益的准确估计。市场通过不断的拍卖来决定股票的价格。印刷价格可从各种可靠来源获得。然而,盈利信息的来源最终还是公司他们自己。这个单一的数据来源更容易被操纵,因此分析师和投资者信任公司的管理人员提供准确的信息。如果这种信任被认为被打破,股票将被认为风险更大,因此价值更低。

为了降低信息不准确的风险,市盈率只是分析师仔细研究的一个指标。如果该公司有意操纵这些数字以使其看起来更好,从而欺骗投资者,他们就必须努力确保所有指标都是以连贯的方式操纵的,这是很难做到的。这就是为什么市盈率仍然是分析一家公司的数据的中心参考点之一,但绝不是唯一的一个。

常见问题

什么是好的市盈率?

什么是好的或坏的市盈率的问题必然取决于公司所处的行业。一些行业的平均市盈率会更高,而另一些行业的平均市盈率会更低。例如,截至2020年1月,美国上市煤炭公司的平均市盈率仅为7左右,而软件公司的市盈率超过60%。 如果你想大致了解一个特定的市盈率是高还是低,你可以把它与同行业竞争对手的平均市盈率进行比较。

市盈率高还是低比较好?

许多投资者会说,最好是购买市盈率较低的公司的股票,因为这意味着你所获得的每一美元收益所付出的代价都较低。从这个意义上说,较低的市盈率就像一个较低的价格标签,使它对寻找便宜货的投资者具有吸引力。然而,在实践中,理解公司市盈率背后的原因是很重要的。例如,如果一家公司的市盈率很低,因为他们的商业模式从根本上说在衰退,那么表面上的讨价还价可能是一种幻觉。

市盈率15意味着什么?

简单地说,市盈率为15就意味着公司目前的市场价值等于其年度收益的15倍。换言之,如果你假设购买公司100%的股份,你需要15年才能通过公司的持续利润赚回你的初始投资。