什么是产量维持?

产量维持是一种预付违约金这使得投资者能够获得与借款人在到期日之前支付所有预定利息相同的收益。它规定借款人支付速率差 在贷款利率和贷款到期日之前的预付资本的现行市场利率之间。

收益率维持溢价的目的是让投资者对收益率漠不关心预付款(a)债务的清偿或分期付款贷款 在正式到期日之前)。此外,这使得再融资对借款人缺乏吸引力和不经济。

关键要点

  • 收益率维持是借款人向贷款人或债券发行人向投资者支付的一种提前还款费用,用以补偿因提前偿还贷款或收回债券而造成的利息损失。
  • 维持收益率的目的是减轻贷款人的提前还款风险,或阻止借款人提前清偿债务。
  • 计算收益率维持溢价的公式是:收益率维持=抵押贷款剩余付款的现值x(利率-国库券收益率)。

了解产量维持

当借款人通过发行债券或贷款(如抵押贷款、汽车贷款、商业贷款等)获得融资时,定期向贷款人支付利息,作为其资金在一段时间内使用的补偿。预期利息构成了贷款人的回报率,贷款人根据该利率预测收益。

例如,一位投资者用10万美元购买了10年期债券面值每年一次票面利率 为7%,拟每年贷记7%x 100000美元=7000美元。同样,以固定利率批准35万美元贷款的银行预计每月都会收到利息,直到借款人在接下来的几年内完成抵押贷款支付。

然而,也有借款人提前还清贷款或在到期日前收回债券的情况。这种本金提前归还的威胁被称为提前还款风险(用金融术语来说,“提前还款”是指债务或债务的清偿分期付款贷款 在正式到期日之前)。在某种程度上,每一个债务工具都承载着它,每一个贷款人都面临着它。风险在于,贷款人在他们所指望的一段时间内无法获得利息收入流。

贷款提前偿还最常见的原因是利率下降,这为借款人或债券发行人提供了一个以较低利率为其债务再融资的机会。

如果借款人提前偿还贷款,为了补偿贷款人预付款 收取费用或溢价,称为收益维持。实际上,收益率维持允许贷款人在不遭受任何损失的情况下赚取其原始收益率。

收益率维持在商业抵押贷款行业最为常见。例如,让我们想象一个业主贷款购买了一处相邻的房产。这是一笔30年期的抵押贷款,但5年过去了,利率大幅下降,房主决定再融资。他向另一个放贷人借钱,还清了旧的抵押贷款。如果发放抵押贷款的银行收取收益维持费或溢价,它将能够将返还给他们的资金,加上罚款金额,再投资于安全的国库券,并获得与他们在整个贷款期间收到所有预定贷款付款时相同的现金流。

如何计算产量维持

收益率维持溢价的计算公式为:

收益率维持=抵押贷款剩余付款的现值x(利率-国库券收益率)

公式中的现值因子可计算为(1–(1+r)-第12页 )/右

其中r=国债收益率

n=月数

例如,假设一个借款人的贷款余额为60000美元,利息为5%。贷款的剩余期限正好是5年或60个月。如果借款人决定在5年期国债收益率降至3%时还清贷款,收益率维持可以这样计算。

步骤1:PV=[(1–(1.03)-60/12 )/0.03]x 60000美元

PV=4.58×60000美元

现值=274782.43美元

第2步:收益率维持=$274782.43 x(0.05–0.03)

收益率维持=$274782.43 x(0.05–0.03)

收益率维持=$5495.65

借款人将不得不额外支付5495.65美元来偿还债务。

If国债收益率 从贷款时的水平上升,贷款人可以通过接受提前还贷的金额并以更高的利率贷款或将资金投资于支付更高的国债来获利。在这种情况下,贷款人没有收益损失,但仍将对本金余额收取提前还款罚款。