浮动利率与固定利率:概述

全球交易额超过5万亿美元货币市场以任何标准衡量,每天都是一笔巨款。所有这些成交量都围绕着汇率 ,一种货币兑换另一种货币的汇率。换言之,它是另一个国家的货币与你国货币相比的价值。如果你要去另一个国家旅行,你需要购买当地货币。就像任何资产的价格一样,汇率就是你可以购买这种货币的价格。

例如,如果你去埃及旅游,美元的兑换率是1:5.5埃及镑,这意味着每一美元,你可以买5.5埃及镑。理论上,相同的资产应该在不同的国家以相同的价格出售,因为汇率必须保持一种货币对另一种货币的固有价值。

关键要点

  • 浮动汇率是由私人市场通过供求关系决定的。
  • 固定汇率是政府(中央银行)设定并维持的官方汇率。
  • 钉住一种货币的原因与稳定有关。特别是在今天的发展中国家,一个国家可能会决定盯住本国货币,为外国投资创造一个稳定的环境。

固定利率

A固定的,或钉住,税率是政府规定的税率(中央银行 )设定并维持官方汇率。一个固定的价格将根据一种主要的世界货币(通常是美元,但也包括其他主要货币,如欧元、日元或一篮子货币)来确定。为了维持当地汇率,中央银行在外汇市场上买卖自己的货币,以换取与之挂钩的货币。

例如,如果确定一单位当地货币的价值等于3美元,中央银行就必须确保能够向市场供应这些美元。为了维持利率,央行必须保持较高的利率水平外汇储备 . 这是中央银行持有的外汇储备量,它可以用来向市场释放(或吸收)额外资金。这确保了适当的货币供应、适当的市场波动(通货膨胀/通货紧缩)以及最终的汇率。中央银行也可以在必要时调整官方汇率。

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固定汇率

浮动利率

与固定汇率不同,浮动汇率是由私人市场通过供求关系决定的。浮动汇率通常被称为“自我修正”,因为市场上任何供求差异都会自动修正。看看这个简化模型:如果对一种货币的需求很低,它的价值就会下降,从而使进口商品更加昂贵,并刺激对当地商品和服务的需求。反过来,这将创造更多就业机会,导致市场自动调整。浮动汇率是不断变化的。

实际上,没有一种货币是完全固定或浮动的。在固定汇率制度下,市场压力也会影响汇率的变化。有时,当一种本币反映出它相对于其挂钩货币的真实价值时,可能会出现“黑市”(更能反映实际供求关系)。中央银行常常被迫对官方利率进行重估或贬值,使其与非官方利率保持一致,从而停止黑市的活动。

在浮动汇率制度下,央行也可以在必要时进行干预,以确保稳定和避免通货膨胀。然而,浮动汇率制度的中央银行很少干预。

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浮动汇率

特别注意事项

1870年至1914年间,全球实行固定汇率。货币与黄金挂钩,这意味着当地货币的价值是固定的,以固定的汇率兑换黄金盎司。这被称为金本位 . 这就允许了不受限制的资本流动以及全球货币和贸易的稳定。然而,随着第一次世界大战的开始,金本位制被放弃了;

第二次世界大战结束时,布雷顿森林会议为促进全球经济稳定和增加全球贸易,制定了国际交流的基本规则和条例。因此,建立了以国际货币基金组织(货币基金组织)为代表的国际货币体系,以促进对外贸易和维持各国的货币稳定,从而维持全球经济的货币稳定。

各方一致认为,货币将再次固定,或钉住美元,但这次是钉住美元,而美元又钉住黄金,每盎司35美元。这意味着一种货币的价值与美元的价值直接相关。因此,如果你需要购买日元,日元的价值将以美元来表示,而美元的价值又由黄金的价值来决定。如果一个国家需要调整其货币的价值,它可以向IMF寻求调整其货币的钉住汇率。钉住汇率制度一直维持到1971年,当时美元已无法维持每盎司黄金35美元的钉住汇率。

从那时起,主要国家的政府采用浮动汇率制,所有试图回到全球联系汇率制的努力最终在1985年被放弃。从那时起,没有一个主要经济体回到钉住美元的状态,黄金作为钉住美元的手段也被完全放弃。

关键区别

钉住一种货币的原因与稳定有关。特别是在今天的发展中国家,一个国家可能会决定盯住本国货币,为外国投资创造一个稳定的环境。有了联系汇率制度,投资者将永远知道他或她的投资价值是什么,而不必担心每天的波动。

钉住汇率制度有助于降低通货膨胀率并产生需求,这是对货币稳定的信心增强的结果。

然而,固定汇率制度往往会导致严重的金融危机,因为从长远来看,钉住汇率制度难以维持。这是在墨西哥(1995年)看到的,亚洲的(1997年)和俄罗斯(1997年)的金融危机,试图保持本地货币与联系汇率制度的高价值,导致货币最终成为高估 . 这意味着,各国政府无法再满足以钉住汇率将本币兑换成外币的要求。

投机 由于恐慌,投资者争先恐后地把钱拿出来,在本币对盯住汇率制贬值之前将其兑换成外币;外汇储备供应最终耗尽。就墨西哥而言,政府被迫将比索贬值30%。在泰国,政府最终不得不允许货币浮动,到1997年底,由于市场的需求,泰国bhat已经贬值了60%,而供应调整了当地货币的价值。

实行钉住汇率制的国家往往与不成熟的经济联系在一起资本市场 监管机构薄弱。在这样的环境中,挂钩有助于创造稳定。它需要一个更强大的体系和成熟的市场来维持浮动。当一个国家被迫使其货币贬值时,它还必须进行某种形式的经济改革,例如提高透明度,以加强其金融机构。

固定利率变动

一些政府可能会选择“浮动”或“浮动”;爬行 &联系汇率制度,即政府定期重新评估联系汇率制度的价值,然后相应地改变联系汇率制度。通常,这会导致货币贬值,但为了避免市场恐慌,货币贬值是可控的。这种方法经常用于从钉住汇率制向浮动汇率制的过渡,它允许政府在无法控制的危机中不被迫贬值,从而“保全面子”。

尽管钉住汇率制度在创造全球贸易和货币稳定方面发挥了作用,但它只是在所有主要经济体都是其一部分的时候使用的。虽然浮动汇率制度并非没有缺陷,但它已被证明是确定一种货币长期价值和在国际市场创造均衡的更有效手段。