多年来,全球证券市场一直在不断发展,以更好地满足投资者的需求交易员投资者也一样。交易者需要流动性市场,除了透明度 确保交易完成。基于这些核心要求,少数几个证券市场结构已经成为世界上占主导地位的交易执行结构。

关键要点

  • 虽然看起来所有的市场都是相似的,因为它们以特定的价格匹配买家和卖家,但市场可以以不同的方式构建。
  • 订单驱动市场显示所有可用的出价和报价,而报价驱动市场只关注做市商或专业人士的出价和报价。
  • 经纪市场不显示活跃的出价和报价,而是依靠中间人为相关方获取报价。

报价驱动市场

报价驱动市场是一种电子证券交易系统,买卖双方与指定的交易对手进行交易做市商或者经销商。此结构仅发布投标询问 特定股票的报价交易商愿意交易。

在纯报价驱动的市场结构中,交易者必须直接与交易者互动,交易者在市场中提供流动性。这就是为什么这种结构非常适合非流动性市场。交易商可以通过保持交易量少或交易量低的证券的库存,为证券提供流动性。通过提供流动性,交易商从买卖报价之间的价差中获利。为了创造利润,他们试图以低价买入,以高价卖出,并且有很高的营业额。

因为经销商需要满足他们报价的出价和要价,交易的订单执行是有保证的。但是,有些交易商可能会拒绝进行交易,因为他们可能只与机构等特殊客户合作。

这种市场结构常见于非处方药(OTC)市场,如债券市场,的外汇市场,还有一些股票市场. 这个纳斯达克和伦敦SEAQ(证券交易所自动报价) 有两个股票市场的例子,它们植根于报价驱动的市场结构。值得注意的是,纳斯达克的结构也包含了订单驱动市场的一些方面。

报价驱动型市场也称为商市场 或者价格驱动的市场。

订单驱动市场

In订单驱动市场 ,买家和卖家公布他们希望自己交易的证券的价格和金额,而不是通过报价驱动市场这样的中间人。

大多数订单驱动的市场是基于拍卖在这个过程中,买方寻找最低的价格,卖方寻找最高的价格。这两个政党之间的匹配会导致交易执行。在这种市场结构中,订单的执行是不保证的,因为交易者不需要满足他们所报的买入价或卖出价。价格发现是由限价令 特定证券的交易者。

订单驱动型市场主要有两种类型,即叫价拍卖,和一个连续的拍卖市场 . 在集合竞价市场中,订单在一天中收集,并在指定的时间进行竞价以确定价格。不过,一个连续的市场在交易时间内是连续运作的,只要买卖指令一致,交易就会执行。

订单驱动市场的最大好处是流动性市场是大量愿意买卖证券的交易员。一个市场的交易者数量越多,价格就越有竞争力。从理论上讲,这将为交易员带来更好的价格。透明度也是一个很大的好处,因为投资者可以接触到整个市场;订货簿 . 这是特定证券买卖订单的电子列表。这种结构的一个主要缺点是,在交易员很少的情况下,证券的流动性可能很差。

这个多伦多证券交易所 加拿大(TSX)就是订单驱动市场的一个例子。

混合动力市场

我们在此列表中探讨的第三个市场结构是混合动力市场,也称为混合市场结构。它结合了报价驱动市场和订单驱动市场的特点,将传统的;场内经纪人&带电子设备的系统;交易平台 -后者要快得多;

投资者的选择取决于他们如何做生意和下订单。选择自动化电子系统意味着交易速度要快得多,只需不到一秒钟就可以完成。不过,经纪商在交易大厅发起的交易可能需要更长时间,有时甚至长达9秒钟。

这个纽约证券交易所 纽约证交所(NYSE)是全球领先的混合动力市场之一。最初是一个允许人类经纪人在交易大厅进行手工交易的交易所,2007年之后,它又超越了这一限制,允许大多数股票进行电子交易。经纪商仍然可以手工进行交易,但目前大多数交易都是通过交易所的电子系统进行的。纽约证交所还继续利用交易商提供流动性,以防出现流动性不足的时期。

经纪市场

我们将在本文中看到的最终市场结构是经纪市场. 在这个市场上,经纪人或者代理商充当中间人来寻找买家或者交易对手 为了一笔交易。这个市场通常要求经纪人具备一定程度的专业知识,以完成销售或交易。

当客户要求其经纪人填写订单时,经纪人将在其网络中搜索合适的交易伙伴。经纪市场通常只用于没有公开市场的证券,如独特或非流动性证券,或两者兼而有之。经纪市场的普遍用途是为大型企业服务大宗交易 债券或流动性差的股票。

直接房地产市场也是经纪市场的一个很好的例子。这个市场包含着相对独特的资产流动性差. 客户通常需要房地产经纪人的帮助才能为他们的房子找到买家。在这些市场中,一个经销商 不能像在报价驱动的市场中那样持有资产的库存,市场中的流动性不足和交易频率低也会使订单驱动的市场变得不可行。

底线

不同类型的市场结构仅仅是因为交易者和投资者有不同的需求。市场结构的类型在决定整体市场结构时非常重要交易成本一笔大买卖。它也会影响交易的盈利能力。另外,如果你正在发展交易策略 ,有时该策略可能无法在所有市场结构中都很好地发挥作用。了解这些不同的市场结构可以帮助你确定你交易的最佳市场。